2018年投資展望

2018年剛開始，債券小子在此祝大家來年獲得豐厚利潤，並且開開心心、身體健康的享受生活。雖然早前都有分享某些投行的House View，不過小弟亦嘗試在此談談自己對2018年的看法。

個人認為2018年資產價格的升幅雖然未必如2017年的升得這麼利害，但由於預計2018年環球經濟增長幅度應該不俗，所以整體資產價格應有一定幅度的上升。

利率走勢方面，美元繼續加息已為市場共識，一般市場大多預期2018年將會加息2至4次。因為美國稅改的進展順利，相信對美國本土的經濟進一步復甦有不少的幫助，為聯儲局加息掃除了不少障礙。而石油價格走勢方面亦開始穩定下來(相對最近數年)，未來下跌的空間有限，甚至2018年有一定上升的可能，這有機會令通脹進一步上升，增大聯儲局加息的壓力。所以，基於以上的因素，對於加息2次、3次或4次，我估計加息3次的機會最大(意指累計加息0.75%)，如環境因素令聯儲局需進一步加大加息的力度則有可能會加息4次(意指累計加息1%)，而個人認為加息2次的可能性則較低。雖然小弟一直建議大家投資債券時以持有債券至到期日為策略，不過亦建議債券組合的平均Duration要降低(即增加投資於浮息債券及短期定息債券的比例)，以免突然要套現時造成較大的損失。利用槓桿投資的朋友除了要留意債息的走勢，更要留意加息對槓桿利息的影響。

企業償還能力方面，環球經濟整體向好，違約問題應該不會太嚴重，加上美元上回加息週期加息太遲開始令加息時力度太猛，吸取上回的教訓後，我相信聯儲局會謹慎加息，所以2018年利息升幅將較經濟增長的速度溫和，以免加息力度過猛影響企業的盈利能力。預計2018年企業違約的整體情況應在不會太嚴重，不過亦建議不要揀選信貸質素太差的企業，並分散投資在不同地區不同行業的債券，以降低Concentration Risk(集中風險)。

不過，現時地緣政治有些不穩定，而長遠市場環境仍然趨向正面，所以建議可考慮預留現金或部份槓桿空間，在市場出現突發情況的時候在低價入市，以增加投資回報。希望小小的分享可以幫助大家對未來市況有多一點看法