相對股票投資，甚麼企業較適合債券投資?

假如有一家企業，既為上市公司，又有於公開市場發債，如果投資者看好企業，應該選擇投資於其股票還是投資於其債券呢？我個人有以下的看法。

首先，我會嘗試將該企業判別為「高增長企業」或「成熟企業」。「高增長的企業」的意思是指未來企業所在的行業為增長行業，且企業將會在未來數年急速發展，盈利將會大幅增加。「成熟企業」的意思是指企業及/或所在行業已過高速增長的時期，但企業營運情況穩定，未來數年盈利能力大漲的機會不大，但大幅下跌的機會亦較低，借貸水平不會過高。簡單而言，企業雖然未必賺大錢，但具償還債務的能力。

債券投資者就是企業的債主，回報只會是債務的利息；股票投資者則是企業老闆的角色，企業多賺的錢當然是老闆的。因此，同樣是看好一家企業，如果預期未來企業盈利將平穩向好，因為持有股票的回報上望空間有限，但又要承受股價波動的風險，不如持有債券賺取既定回報更佳；如果預期未來企業盈利將大幅增長，倒不如把握機會投資股票賺取幾成甚至幾倍的盈利，較只賺取槓桿前最多十餘個百分點的票息化算一點。

當然，這個分類的方法只是債券小子按自己經驗歸立出來的，實際上還需要大家按自己的經驗、投資組合的結構，結合其他環境的因素作出最合適的決擇。