內房債總發行量(2018年1-7月)

(整合資料來源: Bloomberg)

大家可以見到係一月內房債總發行量已經超過50億美元, 二、三月因假期因素就静返啲｡去到四月發行量就達到高峰, 超過80億美元, 當中一些大 deal包括中國海外發咗15億美元(5年/10年各7.5億) , 萬科發咗9.7億美元嘅5年債, 融創發咗11億美元(有3年同5年) 等等｡發行量去到5月大幅回落, 其中一個原因係融資環境收緊, 好多內房都攞唔到發改委嘅額度去出債, 再加上5月尾國儲能源違約, 一手市場可謂冰封, 令6月嘅發行量去到20億美元都冇｡

一直去到近兩週, 市場才有回暖跡象｡回暖嘅觸發點, 就係之前我哋 page都有分享過嘅央行透過 MLF引導資金買低評級債, 再加上資管新規細節落地並未有如之前市場預期咁「緊」, 令市場解讀成中國政府政策轉向, 變成「寬信用」｡當市場一好返啲, 內房企業就走出黎問市場拎錢, 雅居樂係7月19日已經一馬當先 re-tap咗4億2021年債, 及後融創、遠洋、綠地、華夏幸福等都已經發咗債｡