企業的信貸質素與信貸評級

甚麼是企業的信貸質素？企業信貸質素是指企業對其貸款的還款能力如何。

假設現時希望購買一家企業的5年期債券，並以「持有至到期日」為策略，債券投資者最大的回報就是在未來5年中收債券的票息及在剛好5年時收到債券的到期本金，所以在信貸角度上衡量是否應該投資一家企業的債券的一個要重要考慮因素之一就是要預料企業會否在5年或以內(Generally speaking債券到期日)出現違約。為甚麼是5年，不是6年或以上？因為在第5年已成功收回所有票息及本金了，到了第6年企業才倒閉對債券投資者這筆5年期的債券投資毫無影響。而債券是5年期的，為甚麼5年「以內」的違約可能性都要考慮?試想想，如果企業在第3年已經倒閉了，倒閉以後的票息及第5年的本金還能完全收到嗎？所以債券投資者衡量企業的信貸質素時最大的底線就是「債券到期前不能違約」，如果認為不能符合這要求，如非有特殊的考慮因素，否則都不要投資了。

當然，投資債券後企業的信貸質素仍然會變化，要多留意市場上的新聞及企業的消息，其中一個可以協助我們的就是信貸評級。

信貸評級 ( Credit Rating ) 是信貸評級機構對家發債機構信貸違約風險的大小的評定，是其中一個協助投資者評估債券違約風險的參考工具，信貸評級機構會定期或不定期檢視發債機構的信貸評級。

信貸評級機構為獨立機構，為企業、金融機構、地方政府、國家甚至超國家機構所發行的債務作出評級服務。各信貸評級機構以自有的模型去檢定債券發行人在包括所在地的政治經濟及商業環境、債券發行人的財務狀況和管理質量等因素，評定債券發行人的違約風險(Default Risk)。現時國際上認受性較高的三家信貸評級機構分別為穆迪(Moody's）、標準普爾（S&P）和惠譽(Fitch）。

要留意的是未必所有企業都有信貸評級的，當然有部份企業可能因為怕評級太低會影響發債能力而拒絕向信貸評級機構申請評級，但亦有部份質素較好的企業可能為節省向信貸評級機構申請評級時所需支付的費用而選擇不去申請信貸評級。所以要考慮投資沒有信貸評級企業的債券時就必需自行閱讀財務報表(其實有沒有信貸評級都應該閱讀)。