什麼是債券/直債?

很多朋友都PM我 ，不清楚債券與直債的分別，或者讓我同大家再分享一下。

首先請讓我解釋一下直債。直債這名字的由來未有明確的出處，但以我債券小子的理解，直債應該是近年坊間對購買債券作投資的簡稱，可能是取自「直接投資債券」。在債券小子的文章中，「直債」及「債券」兩個名詞會交替使用，所指的為相同的東西。

接著應該解釋一下甚麼是債券。以最簡單的說法，債券就是借據。如果投資者買入一家企業的債券，可理解為投資者借款給該企業，正常情況下企業會按債券定明的條款在既定的時間給予投資者利息及在到期日償還本金。如債券為非結構性債券，在債券到期前投資者可以選擇出售該債券予其他投資者，或選擇一直持有債券至到期日。投資者獲得的利潤包括收到的利息，及買入價與賣出價（如「到期前出售」）或買入價與本金金額（如「持有至到期日」）的差價。而投資者所承受的風險為該企業倒閉或未有能力償還利息及/或本金（即違約），在該情況下投資者有機會只收回部分本金或有機會損失所有本金，但在投資級別(Investment Grade)的高級無抵押(Senior Unsecured)的非結構性債券下損失所有本金的情況並不常見，因為一般情況下，高級無抵押的債權人是最早可要求倒閉企業還款的，當然這只是一般情況，部分情況如企業為銀行可能會有更多不同的變化。

債券的回報一般與企業違約的機會率成正比，違約率越高，回報應該越高，但未必高回報的債券就必定會違約（同樣，低回報的未必一定不會違約）。除非有特定策略的對沖基金，否則一般投資者都應該希望所有持有的債券在持有期間不會違約，所以投資者在揀選債券時就希望可以揀選一些較高回報而最終又不會違約的債券。