2018年7月9日 星期一

錯覺:債券投資回報很低?


大家可能有一個印象債券投資的回報很低,為適合「老人家」的投資選擇。這亦可能是債券投資在香港散戶中不太普及的原因之一。

的確,對比股票、衍生工具、物業甚至近期大熱的加密貨幣等這些所謂的高回報投資產品,最高可獲得的回報以幾成甚至幾倍來計算,債券投資回報的確不算吸引,不過,這些所謂的高回報投資產品,大家需要付出多少心機與時間研究長期短線的技術分析?而且回報上望空間高的同時這些產品價格下跌時也會跌得較債券的厲害,一個不幸在高位入市後價格大跌,即使在低位徘徊數月甚至數年後最終價格回升,在那低位徘徊時心情上的煎熬亦頗為痛苦,如果在低位徘徊期間止蝕,更會出現實際的損失。所以,我個人認為投資不應單單以盈利除以付出的資金成本來衡量回報,投資所需的管理時間及所承受的風險亦應計算入投資的成本當中,在我眼中這些所謂的高回報投資產品的實際回報較「算術上」的為低。

而直債即使在「算術上」的回報亦不算太低。假設投資策略為「持有至到期日」,現時一般投資級別的5年期美元債券收益率大約在2%-4%,高息債券部分更可達5%-10%(部分高息債券在特別情況下收益率可達20%或以上)。假設債券回報為6%,如槓桿利率為3%,即使以2倍槓桿計,年回報亦可達9% (=6%x2-3%),以不用密集式管理的情況下回報亦算不俗。如大家希望以承受更多的風險以換取回報,亦可以以揀選更高回報的債券或提高槓桿比例。而且如在穩定地獲得每年9%(2倍槓桿)投資回報,在複合利率的威力下,10年及20年後的總回報可達到約2.5倍及6倍,回報絕對不俗。

當然,我並不是鼓勵大家將所有資產投放於債券投資,因為各投資產品各有優點與缺點,要相互配合才能發揮整個投資組合的表現。希望大家不要對債券投資存在偏見,而白白浪費了債券這回報穩定而極具現金流預測性的投資產品。

4 則留言:

  1. 謝謝分享,每樣投資產品各有優點與缺點,都要充份了解...

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  2. 多謝bondson兄分享,數日前發現貴blog 已一口氣讀完bondson 兄的大作! 香港講bond 的blogger 就那麼幾個,但我認為都是真才實學者,而且之於讀者十分有幫助和價值,起碼好過好多講股同收錢教的(利申:冇上過但聽過教咩)

    吾知bondson 兄可否分享下持有咩bond or 咩種類的bond(長,短。。。)

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    1. 多謝你的支持,請繼續留意文章,之後會分享更多!

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