[從債基分析學直債投資系列] - 債券基金的回報表現

要投資做到高回報，作投資決定前要多做功課是不可或缺的，不過一個人的力量總是有限，除非工作與金融市場有密切關係，否則打工仔希望在工餘時間靠自身閱讀及分析眾多的潛在投資機會後再作投資決定是極為困難，所以不少散戶都希望參考專家的意見以提高自己投資獲勝的機會。在股票投資中較「大路」得到其他專家意見的方法包括看報紙財經版或財經雜誌的專欄推介、觀看電視財經節目問「大師」意見等等。不過可能因為債券投資相對「冷門」，債券投資意見並不如股票投資的意見般容易找到。所以，為了希望給大家多一個參考專家意見的渠道，這次我特地介紹這個方法給大家，就是分析不同債基的投資組合以學習行業中專家的投資方法。

債基的基金經理都是行內的專家，而且債基的回報絕對與基金經理的收入成正比，所以參考債基的投資方式比盲目聽「大師」對市況分析後作投資決定可靠得多(即使「大師」長期估錯市「大師」都可以繼續被邀請到節目分享意見而不會有影響，但基金經理估錯市跑輸benchmark花紅可能會大減，最嚴重的可能會失去工作)，所以債基的組合的確對我們自身的債券投資有一定參考價值。當然，要從一隻債基中學習，至少要懂得分辨一隻債基的表現如何，所以我們先嘗試從學習了解債基的情況開始。

先說說債基的資訊可以在那裡找到。每一隻債基一般都會定期(如每月或每季)就基金的回報、基金資產淨值、首5大或10大持有債券的資訊、基金內債券的評級結構、地區結構、債券年期等等的資訊發出報告，一般在基金公司網站或部份零售銀行的基金分頁中可以找到。

觀看債基的表現最重要當然是看他的回報率如何。不過要留意的是，不要誤會認為基金每年派息的息率就是基金的回報。正如早前的文章提及，債基的固定派息並不一定所有都是基金所持有的債券所收到的債息，債基派息可以是來自出售基金內債券所產生的，所以不能以債基年度化後派息的水平當作債基的回報。簡單而言，以年底手持基金單位價值減去年初手持基金單位價值，再加上年中所有收到的派息，這是債基投資者在該年賺到的盈利，將盈利除以年初手持基金單位價值，就可得知該債基的年收益。

其實債基的內容有很多，債基過往的回報率不等於表現的全部，還要看債基的風險分散程度等因素，為更深入的了解債基以學習債券投資，小弟將會分享一連串「從債基分析學直債投資」的系列，希望大家多多支持。