[從債基分析學直債投資系列]組合的風險分佈情況

在很多的債券基金的簡介中都會有組合中債券的國家分佈或行業分佈情況，究竟有關的資訊對投資者分析債基有甚麼用處？即使企業信貸質素的分析做得再好，長時間的投資下亦可能出現突發情況令個別債券出現違約，假若組合可以包含多隻國家風險及行業風險不同的企業債券，自然可以降低「火燒連環船」的風險。這對我們自己作直債投資又有甚麼啟示呢？

國家風險

由於我們身處香港，很難避免偏向愛好投資在中港地區的企業，反過來看，身處香港我們對對中港的企業自然多一點認識，有利提高選擇企業的債券作投資的能力。不過，為平衡國家或地區風險，我認為即使對中港地區的企業再熟識，中港地區企業的債券亦不宜超過債券組合的四成，餘下的在美國、歐洲、中東或其他地區挑選。這樣，即不幸某個地區突然出現系統性的問題，亦不會對整個債券組合造成太大的捐失。

行業風險

與國家風險一樣，我認為要分散在債券組合中各企業的行業分佈。因為很多時同一行業的經營環境是相近的，當行業趨勢出現倒退時身處同一行業的企業所受的影響會較相近，如數年前石油價格在低位徘徊令眾多的石油公司面臨經營困難；相同行業的企業有可能會受同國家政策所影響，例如中國政府打壓國內房地產市場令一眾國內房地產開發商出現資金周轉困難等。

希望以上分享對大家管理自己的債券組合有一點幫助。