想有一套「有覺好訓」的投資方法，你會選擇投資債券 / 股票?

相信大家對股票的投資都很熟識，而債券小子早前亦已分享了投資債券(「直債」)的在各方面的特點，所以以下將簡述一下投資股票的情況，並分享一下投資股票（不包括REITs）與投資債券的分別。  

購買渠道：

與直債一樣，股票投資主要的渠道都是通過銀行、私人銀行、投資銀行、基金公司、證券商等中介。  

所購買債券/股票的企業種類：

一般而言，只要有合適的投資戶口，投資者可以投資在不同地區交易所上市企業的股票，並主要以當地交易所的貨幣買賣。不過，不一定所有企業都必定是上市企業，如Airbnb （今天她還未上市，不等如未來不會上市），不是上市企業的企業，散戶是不能在交易所購買她的股票的（非上市企業可以用其他途徑轉讓股權）。但債券就不同，發行企業的債券可以是已上市或未上市的企業，投資者可購買的債券包括該企業已發行但未到期的債券，而債券的到期日及貨幣等是已既定的。   

一般回報：

股票的回報主要來自1）持有股票期間除淨所得的股息2）股票賣出價較買入價的升幅。
1）持有股票期間除淨所得股息

Bondson知道坊間有不少朋友是以投資高息股，並以股息用作計算現金流來達至財務自由。不過，Bondson提提大家，股息的息率並不是固定不變的，即使一直派發股息的企業，管理層有權改變股息金額甚至停止派發股息，所以希望主要依靠股息退休的朋友要注意一下。因為除非違約，否則債券的息率在投資時已確定，債券的票息較股票的股息更能預算，所以，如投資者的目標為定期收取現金，Bondson認為某程度上債券應該較股票更適合，希望依靠收息退休的朋友可考慮在高息股組合中調撥一部分用作直債的投資，以增加現金流派發的穩定性。

2）股票賣出價較買入價的升幅(或跌幅)

投資股票的另一回報為投資者買賣股票的差價，亦即「低買高賣」(希望大家不是「高買低賣」)，這亦是香港很多投資者希望獲得回報的渠道。如果債券投資者在債券「到期前出售」債券，亦會有機會獲得買賣差價。如以「持有至到期日」策略投資債券，回報將等於債券到期時收回本金價格減去債券買入價，加以收到的債息。

主要出現虧損的可能：

股價的變動是影響投資股票的回報最重要的元素之一，而有機會令股價下跌的因素很多，如企業盈利能力突然下跌、行業前景突然出現負面因素令企業未來業績有機會下跌、當地政策改變令企業的營運成本提高、當地經濟倒退令企業產品的需求減少等等市場可能認為對企業賺錢能力出現負面影響的因素，另外，還有其他大戶對該股票大手出售等的股票供求因素，甚至大股東對企業作出的不同財技亦有機會影響股價。當然，如果上述例子的因素改變成有利於企業的方向，股價自然可以上升，這就是股票波動較大的原因。不過對於Bondson希望「有覺好訓」的投資性格，投放在股票的比例佔Bondson所有投資的比例不會過多。

有固定到期日的債券，如果投資者以「持有至到期日」為投資策略，投資者有可能得到的實際損失就是發行方違約，令投資者未能全數取回本金及應得的利息。換句話說，投資者就是估一家企業在到期日前是否會出現違約，估中的回報就是定期收到債息，估錯的結果就是債券出現違約所出現的本金虧損。

加上，如果投資同一家企業的股票及債券，如果企業不幸倒閉，企業的資金不足以支付所有欠債及退回所有資本，債券（指一般的高級債，其他債券種類如次級債另計）投資者可早於股票投資者取回投資的資金。所以，只要合理地分散風險，債券投資的違約風險對整體投資組合的影響有限。    

容易套現程度：

整體而言，一般人認為股票的流動性較債券的為高，Bondson認為恒指成份股等股票的流動性的確較高，但如果相對二、三線股票的話，Bondson認為一般債券的流動性其實相近，一般債券的發行人如果非出現很嚴重事件，同一隻債券，少量（如不多於100萬美元）出售應該不困難，如果持有較大量的，慢慢的出售債券亦不太困難。另一個債券投資的好處是債券大多都有到期日，只要選擇的債券在到期日或之前不違約，投資者就可以完全取回應得的本金及票息。  投資期：股票沒有到期日，除非股票停牌、除牌、被私有化被清盤或其他特別原因外，投資者可按自己的意願在交易日隨時自由買賣。

一般債券是有固定到期日的（Callable Bond、Puttable Bond、CoCo Bond、永續債或其他特別結構的債券除外，這些相對進階一點的債券産品，未來Bondson將找個機會和大家分享一下，因為懂得善用這些結構的債券其實可以增加債券投資的回報），如果發行人不違約，在到期日投資者就必定收到本金（由於時區不同或滙款需時，一般債券條款會容許發行人在到期日後5-10個工作天內完成支付本金及利息）。  當然，投資者持有的債券除了選擇「持有至到期日」外，亦可按不同的原因（如提早獲利、避險、吐現作其他用途等）而在「到期前出售」債券。其中一個債券與股票不同方是債券買賣沒有交易日的概念的，在機構投資者的層面，一般美元債在美國假期是較難找到買家/賣家的，而且即使有，差價（Bid ask spread）亦會較闊，不過作為散戶，對家主要都是中介，只要該中介當天是營業的，投資者都可以與中介買賣債券。  總括而言，Bondson認為股票及債券投資各有所長，建議大家按風險承受能力以不同的比例投資在兩項產品上。